কোম্পানীর পুঁজি বাজেট বিনিয়োগের উপযুক্ত করতে প্রয়োজনীয় প্রয়োজনীয় ফেরত নির্ধারণ করতে তাদের মূলধনের ব্যয় গণনা করা হয়। পরিচালক শুধুমাত্র প্রকল্প বা অন্যান্য সম্পদের বিনিয়োগ করবে যা মূলধন ব্যয় ছাড়িয়ে আয় করবে। এই উদ্দেশ্যে, মূলধন খরচ "বাধা হার" হিসাবে পরিচিত হয়।
কোম্পানিগুলি ঋণ ও ইক্যুইটিয়ের বিভিন্ন অনুপাতের সাথে তাদের ক্রিয়াকলাপ পরিচালনা করে। তহবিলের প্রতিটি উৎসের একটি ভিন্ন খরচ রয়েছে যা তার সিনিয়রতা এবং অন্যান্য উৎসগুলির সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকি স্তরের প্রতিফলন করে। উদাহরণস্বরূপ, ইক্যুইটি মূলধন অবদানগুলির জন্য প্রয়োজনীয় ফেরতের তুলনায় শারীরিক সম্পত্তির দ্বারা সুরক্ষিত ঋণ, যেমন বিল্ডিং এবং সরঞ্জামগুলি, কম খরচে থাকে। স্টকহোল্ডারদের কোম্পানির সম্পদের উপর কোনও আইনি দাবি নেই এবং তাদের বিনিয়োগের উপর ফেরত পেতে ভবিষ্যত লাভ এবং লভ্যাংশগুলির উপর নির্ভর করতে হবে। যদিও ঋণগুলি সুদ এবং ঋণের মূল অর্থ প্রদানের জন্য দায়বদ্ধ, তবে তাদের শেয়ারহোল্ডারদের লভ্যাংশ প্রদান করতে হবে না। অতএব, একটি সাধারণ স্টকহোল্ডারের কোনও নিশ্চয়তা নেই যে তিনি কখনও বিনিয়োগে ফেরত পাবেন।
ফান্ড ফর্মুলা খরচ
তহবিলের ওজনযুক্ত গড় খরচ তহবিলের প্রতিটি উৎসের মিশ্র খরচগুলির একটি সমষ্টি। এই ভরযুক্ত মূলধনের গড় খরচ, বা ডাব্লুএইচসি, তার খরচ দ্বারা তহবিলের প্রতিটি উৎস অনুপাত এবং ফলাফল যোগ করে গণনা করা হয়।
ঋণের অর্থোপার্জন খরচ সামঞ্জস্যপূর্ণ কারণ সুদের খরচ কর deductible হয়। ঋণের পরে ট্যাক্স খরচ "কর্পোরেট ট্যাক্স হার কম 1।" যদি কোম্পানির জন্য মার্জিন ট্যাক্স রেট 36 শতাংশ হয় তবে WACC গণনা করার জন্য সুদের হারের পরে করের হার প্রয়োগ করা হয় "1 - 36 শতাংশ" বা 64 শতাংশ।
ইকুইটি খরচ হিসাব করা একটু কঠিন। মূলত, ইক্যুইটি খরচ যাই হোক না কেন স্টকহোল্ডারদের এটা হতে হবে হার। শেয়ারহোল্ডাররা যখন কোনও ব্যবসায়ে তহবিল বিনিয়োগ করে তখন ঝুঁকির মাত্রা অনুমান করে। যদি বিনিয়োগকারীদের মনে হয় যে কোম্পানির ভবিষ্যত লাভ অনিশ্চিত, তারা তাদের বিনিয়োগে উচ্চতর রিটার্ন দাবি করবে।ঋণ প্রতিশ্রুতির বিপরীতে, কোম্পানি তার স্টকহোল্ডারদের কিছু দিতে বাধ্য হয় না। অতএব, শেয়ারহোল্ডাররা তাদের বিনিয়োগে কোনও রিটার্ন দেখতে না পারার ঝুঁকি অনুধাবন করতে ইচ্ছুক হওয়ার জন্য অতিরিক্ত রিটার্ন দাবি করে।
তহবিল গণনা মূল্য উদাহরণ
আসুন তহবিল হিসাবের একটি উদাহরণ বিবেচনা করি। অনুমান করুন যে কোনও সংস্থার ঋণ ও ইক্যুইটি গঠন এবং তার কর হার নিম্নরূপ:
- কর্পোরেট ট্যাক্স হার: 36 শতাংশ
- ট্যাক্স হারের পরে: 1 বিয়োগ 36 শতাংশ = 64 শতাংশ
- দীর্ঘমেয়াদী ঋণ: 8 শতাংশের নির্দিষ্ট সুদের হারে $ 100,000
- পছন্দের স্টক: 3 শতাংশের লভ্যাংশ হার সহ $ 75,000
- প্রচলিত স্টক: $ 200,000 একটি প্রয়োজনীয় বিনিয়োগকারী রিটার্ন 12 শতাংশ
- মোট ঋণ এবং ইকুইটি: $ 375,000
অনুপাত জন্য গণনা নিম্নলিখিত হয়:
- দীর্ঘমেয়াদী ঋণ: ($ 100,000 / $ 375,000) এক্স 64 শতাংশ এক্স 8 শতাংশ = 1.3 শতাংশ
- পছন্দের স্টক: ($ 75,000 / $ 375,000) এক্স 3 শতাংশ = 0.6 শতাংশ
- সাধারণ স্টক: ($ 200,000 / $ 375,000) এক্স 12 শতাংশ = 6.4 শতাংশ
- যোগ করা হচ্ছে: 1.3 + 0.6 + 6.4 = 8.3 শতাংশ
মূলধনের ওজনযুক্ত গড় খরচ 8.3 শতাংশ।
তহবিল ওজনের গড় মূল্যের গুরুত্ব
কোম্পানি ঋণ এবং ইকুইটি ফাইন্যান্সিং এর অনুকূল মিশ্রণ খুঁজে বের করার চেষ্টা করুন। দীর্ঘমেয়াদী ঋণের আরো ট্যাক্স কার্যকর হওয়ার সুবিধা রয়েছে কারণ ঋণের সুদের খরচ করের deductible। অন্যদিকে, পছন্দের ও সাধারণ স্টক প্রদেয় লভ্যাংশগুলি কর ছাড়যোগ্য নয় এবং পরে করের ডলার দিয়ে দেওয়া হয়।
অধিক অর্থ ধারের সময় কম WACC হতে পারে, উচ্চ ঋণ-থেকে-ইকুইটি অনুপাতের ঝুঁকিপূর্ণ লিভারেজ হতে পারে, যা ঋণদাতাদের ডিফল্ট বর্ধিত ঝুঁকিটির ক্ষতিপূরণ দেওয়ার জন্য উচ্চ সুদের হার দাবি করতে পারে।
অন্যদিকে, আর্থিক লিভারেজ কমাতে আরো ইক্যুইটি মূলধন উত্থাপন করলে মালিকানা নিয়ন্ত্রণ হ্রাস হতে পারে। আরও বিনিয়োগকারীদের অর্থ হবে যে ব্যবস্থাপনাটি কীভাবে পরিচালনা করে সে সম্পর্কে তাদের আরো একটি কন্ঠ রয়েছে।
ছোট ব্যবসার মালিকদের ঋণ এবং ইক্যুইটি যে তাদের ব্যবসা নিয়ন্ত্রণ করতে পারবেন এবং একই সাথে, মূলধনের খরচ রাখা, যে ভারসাম্য খুঁজে বের করতে হবে।
