ব্যবসা পরিচালকরা ক্রমাগত নতুন পণ্য এবং মূলধনের ব্যয়ের বিনিয়োগ বিবেচনা করে। তবে তাদের এই পরিমাপগুলি কোম্পানির তহবিলগুলির একটি উপযুক্ত ব্যবহার কিনা তা নির্ধারণ করতে তাদের একটি পরিমাপ দরকার। পরিচালকরা অভ্যন্তরীণ হারের আয় (আইআরআর) গণনা করে এবং ফলাফলগুলির তুলনায় ন্যূনতম গ্রহণযোগ্য হারের (এমআরআর) হিসাব করে পুঁজি ব্যয় প্রকল্পের মূল্যায়ন করে, যা বাধা হার হিসাবেও পরিচিত। যদি আইআরআর বাধা হার অতিক্রম করে তবে এটি অনুমোদন পায়। যদি না হয়, ব্যবস্থাপনা প্রকল্প প্রত্যাখ্যান সম্ভবত।
বেশিরভাগ কর্পোরেশনের জন্য, MARR সংস্থাটির মূলধন গড় মূলধন (WACC)। এই চিত্রটি ব্যালেন্স শীটের ঋণ এবং ইক্যুইটি দ্বারা নির্ধারিত এবং প্রতিটি ব্যবসার জন্য আলাদা।
রিটার্ন অভ্যন্তরীণ হার
রিটার্নের অভ্যন্তরীণ হারটি হ্রাসের হার যা সমস্ত নগদ একটি প্রকল্প থেকে প্রবাহিত হয়, উভয় ইতিবাচক এবং নেতিবাচক, সমান শূন্য। আইআরআর তিনটি বিষয় নিয়ে গঠিত: সুদের হার, ঝুঁকি প্রিমিয়াম এবং মুদ্রাস্ফীতির হার। একটি কোম্পানির বাধা হারের জন্য হিসাব ঝুঁকি মুক্ত বিনিয়োগের জন্য সুদের হারের সাথে শুরু হয়, সাধারণত দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন ট্রেজারি বন্ড। ভবিষ্যতে বছরে নগদ প্রবাহ নিশ্চিত না হওয়ার কারণে, এই অনিশ্চয়তা এবং সম্ভাব্য অস্থিরতা বিবেচনা করার জন্য একটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম যোগ করা আবশ্যক। এবং অবশেষে, যখন অর্থনীতি মুদ্রাস্ফীতির সম্মুখীন হয়, তখন এই হারটিও গণনা করা উচিত।
ভরযুক্ত মূলধনের গড় খরচ
WACC একটি প্রকল্পের জন্য অর্থ প্রদানের জন্য প্রয়োজনীয় তহবিল পাওয়ার খরচ দ্বারা নির্ধারিত হয়। অতিরিক্ত ঋণ গ্রহণ, ইক্যুইটি মূলধন বৃদ্ধি বা বজায় রাখা উপার্জন ব্যবহার করে একটি সংস্থার তহবিল অ্যাক্সেস আছে। ফান্ড প্রতিটি উৎস একটি ভিন্ন খরচ আছে। ঋণের সুদের হার বর্তমান অর্থনৈতিক অবস্থার উপর নির্ভর করে এবং ব্যবসার ক্রেডিট রেটিংের উপর নির্ভর করে। ইক্যুইটি মূলধন খরচ হল স্টকহোল্ডাররা ব্যবসায়ে তাদের অর্থ বিনিয়োগের দাবি করে। ওয়েটেড গড়তে পৌঁছানোর জন্য WACC তাদের নিজ নিজ খরচ অনুসারে ঋণ ও ইক্যুইটিগুলির অনুপাতকে বাড়িয়ে গণনা করে।
প্রত্যাবর্তনের ন্যূনতম গ্রহণযোগ্য হার
যদি কোনও প্রকল্পের একটি আইআরআর থাকে যা MARR অতিক্রম করে তবে ব্যবস্থাপনাটি সম্ভবত বিনিয়োগের সাথে অনুমোদন দেবে। যাইহোক, এই সিদ্ধান্ত নিয়ম কঠোর হয় না; অন্যান্য বিবেচনা MARR পরিবর্তন হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, ব্যবস্থাপনাটি নতুন গাছপালা অনুমোদন করার জন্য 10 শতাংশ বলার জন্য, কম এমএআরআর ব্যবহার করার সিদ্ধান্ত নিতে পারে, তবে বিদ্যমান সুবিধাগুলিতে সম্প্রসারণের জন্য ২0 শতাংশের MARR প্রয়োজন। এই সব প্রকল্পের বিভিন্ন বৈশিষ্ট্য আছে কারণ এই হয়; অন্যদের ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের আরো অনিশ্চয়তা আছে এবং অন্যরা বিনিয়োগে ফেরত আদায় করার জন্য অপেক্ষাকৃত কম বা বেশি সময় ব্যয় করে।
MARR হিসাবে সুযোগ খরচ
WACC সবচেয়ে সাধারণভাবে MARR হিসাবে ব্যবহৃত বেঞ্চমার্ক, এটি শুধুমাত্র এক নয়। যদি কোন সংস্থার সীমাহীন বাজেট এবং পুঁজি অ্যাক্সেস থাকে তবে এটি MARR পূরণ করে এমন কোনও প্রকল্পে বিনিয়োগ করতে পারে। কিন্তু একটি সীমিত বাজেটের সাথে, অন্যান্য প্রকল্পের সুযোগ খরচ একটি কারণ হয়ে ওঠে। ধরুন, কোনও সংস্থার WACC 12 শতাংশ এবং তার দুটি প্রকল্প রয়েছে: একজনের 15 শতাংশের আইআরআর রয়েছে এবং অন্যটিতে 18 শতাংশের আইআরআর রয়েছে। উভয় প্রকল্পের আইআরআর WACC দ্বারা সংজ্ঞায়িত হিসাবে, MARR অতিক্রম করে, এবং এই ভিত্তিতে, ব্যবস্থাপনা উভয় প্রকল্প অনুমোদন করতে পারে।
এই ক্ষেত্রে, MARR বিবেচনায় উপলব্ধ প্রকল্পের মধ্যে সর্বোচ্চ আইআরআর, 18 শতাংশ, হয়ে ওঠে। এই আইআরআর "সুযোগ খরচ" প্রতিনিধিত্ব করে যে সমস্ত অন্যান্য প্রকল্প তুলনা করা আবশ্যক।
সীমাবদ্ধতা
আইআরআর এবং সম্পর্কিত এমএআরআর দরকারী সরঞ্জাম হলেও, সীমাবদ্ধতা আছে। উদাহরণস্বরূপ, এক প্রজেক্টে ২0 শতাংশের আইআরআর থাকতে পারে তবে নগদ প্রবাহ কেবল তিন বছরের জন্য প্রবাহিত হয়। 15 শতাংশের আইআরআর সহ অন্য প্রকল্পে তুলনা করুন, তবে 15 বছরের জন্য নগদ প্রবাহ বিদ্যমান থাকবে। ব্যবস্থাপনা কোন প্রকল্প অনুমোদন করা উচিত? আইআরআর এবং এমআরআর ব্যবহার করে এই পরিস্থিতিতে অনেক সাহায্য করে না।
এমএআরআর একটি মূল্যবান মেট্রিক যা ব্যবসার পরিচালক প্রকল্পগুলির মূল্যায়ন করার জন্য ব্যবহার করে। একটি কোম্পানির WACC সাধারণত একটি প্রারম্ভিক বিন্দু হিসাবে ব্যবহৃত হয় মান। একটি ব্যবসা বিবেচনা অধীনে শুধুমাত্র এক প্রকল্প আছে যখন একটি সীমাহীন বাজেট আছে এই পদ্ধতিটি সবচেয়ে ভাল কাজ করে। কিন্তু বাস্তব জীবনে, বেশিরভাগ ব্যবসায় বাজেটের সীমাবদ্ধতা এবং বিভিন্ন প্রকল্প বিবেচনা করে। এই ক্ষেত্রে, সমস্ত প্রকল্পের সর্বোচ্চ আইআরআর কোম্পানির WACC ব্যবহার করার পরিবর্তে MARR হয়ে যায়। এটি "রাজধানীর সুযোগ খরচ" হিসাবে পরিচিত।
